天风证券-中牧股份-600195-拟收购成都中牧强强联合，填补针剂空

　　天风证券-中牧股份-600195-拟收购成都中牧强强联合，填补针剂空白、动保板块利润再增厚-230825

事件：8月3日，公告拟以自有资金1.27亿元收购廖成斌等14名自然人合计持有的成都中牧65%的股权；18日，中牧股份与成都中牧联合召开的《兽药产业高质量发展专家论坛暨中牧股份与成都中牧联合重组签约仪式》圆满落幕，本次与会云集数十位行业专家及农发集团、中牧股份、成都中牧等高层领导，会议就兽药行业发展、公司未来规划与发展做出交流汇报。

中牧股份：争创世界一流的动保企业

目前全球动保50强企业中，中牧股份排名全球14位、国内第1，然而目前我国企业总体规模、集中度较全球领先企业有较明显提升空间。未来，中牧股份将主要从：聚焦重点任务，力促国企改革深化落实；坚持创新驱动，增强企业高质量发展的动力；聚焦产业转型升级，加快构建现代化产业体系；强化资本运作和市值管理，不断拓展产业发展空间等几大维度，实现中牧股份新时期下的远大发展！收购成都中牧实现强强联合：填补针剂空白+有望增厚利润

1）成都中牧品种多、剂型全、产能大，补足产线提升综合竞争力。成都中牧共有产品批文267个，发明专利证书30余项，注册商标60余项，14个产品剂型，16条生产线，产品线除主业猪外，还覆盖宠物、动保、中药产品、功能性饲料等，特别是在粉针剂、水针剂等品种上有效补足了中牧股份的业务短板。

2）发挥协同优势，有效增厚公司动保板块利润。未来，成都中牧在并入中牧股份后，要积极利用“成都中牧+中牧股份”的模式实现四个一体化的优势互补，强化协同发展优势，坚定“一体两翼”、“三通路”、“四增长”的业务目标，坚定新兽药、新制剂、大单品三步并行，实现“1+1>2”的共同发展；利润端来看，成都中牧业务稳定后有望贡献年净利润2014万元左右，将有效增厚公司动保板块利润！投资建议：维持“买入”评级！重点推荐！在不考虑非瘟疫苗放量的情况下，考虑未来成都中牧并入后可能带来的新增量，综合预计公司2023/24/25年收入63/73/83亿元，同比增长7%/17%/13%，归母净利润6.29/7.92/8.53亿元，同比增长14%/26%/8%。维持“买入”评级！风险提示：整合运营风险；重大动物疫情风险；市场竞争风险；汇率异常波动的风险。